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原标题:亚马逊凭什么价值万亿

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万亿美元市值的亚马逊随之暴露更多问题

1994年,贝佐斯(Jeff Bezos)在他的车库中创立了亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)。该公司最初是一家网上书店,如今已发展成为市值近7,700亿美元的帝国,在美国仅次于苹果(Apple, AAPL)和Alphabet (GOOG)。虽然并不是所有冒险都取得了成功,但亚马逊一直在扩大其在多个类别电子商务领域的主导地位,现在美国消费者每在网上花一美元,就有超过40美分落入亚马逊的腰包。  零售巨人  亚马逊的业务支柱是零售。自创立以来,亚马逊已在其网站上新增了超过30个百货类别,销售数以亿计的产品。2015年,该公司通过开设书店进入实体零售行业。去年亚马逊收购了Whole Foods (WFM),今年,该公司的无人收银便利店Amazon Go开张。  网上销售额占亚马逊收入的大部分。  该公司已进一步丰富了产品种类,从电子产品到日用商品和家具,应有尽有,每次扩张都会颠覆新的领域。  根据摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的数据,以商品交易总额计算,亚马逊现在是美国第二大服装零售商,仅次于沃尔玛(WalMart Inc., WMT)。亚马逊还通过大量自有品牌服装拓展了业务。  食品杂货递送难度大,且成本高,对亚马逊而言也是如此。不过,该公司仍继续致力于此。1999年,该公司在homegrocer.com投资4,250万美元,2007年又开始通过旗下AmazonFresh在西雅图配送。  该公司后来将这项服务推广到20多个市场,但去年收购Whole Foods之后在一些地区缩减了服务,重新评估战略。  亚马逊近年来进军实体零售业务,开设了一些商店、书店以及提货点。但通过收购Whole Foods,该公司突然之间获得了重要的实体立足点——大约2,130万平方英尺(合198万平方米)。  全面服务  亚马逊还在零售业务以外扩张,增加了面向企业的服务,还有自己的工具和技术。  亚马逊以该公司具有想象力的专利着称。从借助无人机送货的空中仓库,到能够预测和发运消费者可能订购商品的算法,与其他公司相比,该公司的一些想法变成行动的可能性更大。  该公司的许多专利已被证明对其业务起到了促进作用,包括一键下单、全套服务出版、订单执行和支付服务等。  亚马逊推出的许多工具和服务都是以第三方卖家为主,即在该公司网站上出售商品的独立商家。  亚马逊在1996年推出了名为亚马逊联盟(Amazon Associates)的网络加盟营销方案。该公司允许外部商家在其平台上销售商品的第三方市场平台于2000年开通。  亚马逊增加了商家在其网站上做生意的便利程度,这些商家的销售给亚马逊带来的利润往往超过亚马逊自身的直销业务。这得益于亚马逊能获得这些商家销售额平均15%的抽成,以及为这些商家提供广告和物流服务的其他收入,而且这些商家的交易还不会给亚马逊带来库存风险。  据FactSet,分析师估计,去年亚马逊网站约65%的商品交易额都是该平台第三方卖家贡献的。  亚马逊近来在数字广告领域的实力扩大,有人因此猜测该公司可能开始与谷歌和Facebook在广告客户方面展开更多竞争。  亚马逊还发放信用卡,据摩根士丹利(Morgan Stanley),近四分之一的亚马逊客户有一张店铺卡。  亚马逊的原创  对亚马逊的全球零售增长来说,引入自己的产品、应用、平台和内容一直都非常重要。  其中一项重要的新品是2007年推出的,那就是Kindle电子书阅读器。这款阅读器获得了成功,但Fire智能手机遭遇失败。  如今,得益于率先面世的Echo智能音箱,亚马逊在智能家居领域遥遥领先于其他竞争对手。  配备了人工智能助理Alexa的亚马逊Echo智能音箱是该公司的一个亮点。  在最近一次发布业绩时,亚马逊首席执行长贝佐斯(Jeff Bezos)表示,去年Alexa的增长超出了预期。他说,亚马逊应该会加倍押注Alexa。亚马逊Echo智能音箱正面临来自Google Home以及苹果最近推出的HomePod的竞争。  “Alexa,你会做些什么?”2016年年初,亚马逊的语音助手Alexa只掌握约135项技能。  如今,在Alexa Skills商店里,Alexa有3万多项技能,可用于控制4,000多个智能家居设备,涵盖1,200个不同品牌。  亚马逊还成立了自己的好莱坞制作公司,提供原创内容,并已跻身主要娱乐内容供应商之列。  亚马逊现在每年在制作剧集上的支出超过45亿美元,知名作品包括《Transparent》、《The Tick》和《Bosch》。但亚马逊仍未能制作出受众更广的热播剧集,且为营运难题所累。  丰富Prime会员制  Prime起初主打无限次两天送达服务,涵盖大约100万件商品,时至今日,亚马逊已将Prime拓展成一个庞大的培育客户忠诚度的购物项目。  自2005年起,亚马逊用免费Kindle电子书、照片存储和音乐等各种服务来丰富Prime,增加其吸引力,Prime目前年费是99美元。会员可以通过Prime向餐厅下订单,获得专属的信用卡现金回馈,观看视频,还即将获得Whole Foods的特殊优惠。  Cowen的分析师称,拥有互联网的美国家庭中有53.8%的家庭现在是Prime会员。  在亚马逊努力保持巨量订单在仅两天的时间里送达时,该公司一直在大量建设仓库。  这些仓库的位置逐渐靠近城市,亚马逊表示,到2018年年中将在美国创造约13万个全职和兼职岗位,主要是为这些新仓库配备员工。亚马逊也在发展自己的配送服务。  大量收购  在亚马逊逾20年的历史中,该公司购买或收购多数股权的公司数量超过100家。虽然这些公司中有很多都被整合到母公司之中,但鞋类零售商Zappos.com、声音媒体公司Audible以及视频游戏直播公司Twitch仍基本上独立运营。  财源滚滚而来  亚马逊云计算子公司Amazon Web Services (AWS)是推动利润增长的一个主要功臣。AWS源于亚马逊自身需要服务器以保持在线网站运转的需求,该公司目前在这一市场中占据主导地位。  据2015年Gartner的一份报告,AWS运营的计算能力是排在其后的14个云计算服务提供商计算能力总和的10倍以上。  2017年亚马逊约有10%的收入以及大部分营业利润来自这项服务。  帝国诞生  亚马逊最近一个财季收入同比增长约38%,迅速增长势头给利润带来更大提振。第四财季亚马逊首次公布利润超过10亿美元。

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**砺石导语:在“最有可能突破万亿美元市值”上市公司的评选中,亚马逊是目前最为广泛提及的一个名字。在很多人的认知中,亚马逊只是一个规模庞大的电商企业,而实际上经过多年的发展,其内涵与价值已经远远不止于电商。**

无时尚中文网2018年9月17日:存在巨大利益,同时监管缺失的地方,腐败即会入幽灵般随之潜入。市值刚刚破万亿美元的Amazon.com Inc. 亚马逊周一被曝存在程序员删差评的行为,而且中国市场尤其严重。

在苹果公司市值突破1万亿美元后的一个多月,亚马逊的市值也于上周突破了万亿大关。尽管由于有苹果在先,亚马逊突破万亿似乎没有那么强的象征性含义,但若将眼光投向历史,就会发现这一切其实并没有那么简单:苹果从起家到破万亿,足足用了38年,而亚马逊却仅用21年就完成了这一切。尤其值得注意的是,这万亿市值中有一半是在一年之内“长”出来的——去年10月亚马逊的市值还不足5000亿美金,仅过一年其市值就翻了一倍多。

如果要评选过去一年里,全球资本市场上表现最为劲爆的企业,那么亚马逊毫无疑问的可以上榜,即使被排到第一位也很难引起争议。

据华尔街日报周一报道,亚马逊国际市场副总裁Eric Broussard 在收到内部腐败举报后,集团于5月对上述行为进行调查。

支撑苹果万亿市值的是其强大的盈利能力,而这是亚马逊稍逊一筹的。据估计,2018年苹果将实现580亿美元的利润,而亚马逊的预期利润只有区区85亿美元。那么像亚马逊这样一家并不太能赚钱的公司,到底凭什么能有这么高的市值?

在整个2015年,亚马逊公司的市值增加了1100亿美元以上,总体规模达到3500亿美元左右,这一庞大的数字让其超过了美股中的两大老牌牛股——埃克森美孚和股神巴菲特的希尔伯特·哈撒韦,位列美国第五大市值企业。开始逼近苹果、谷歌、微软三大科技巨头,与Facebook不相上下。

由于中国市场员工工资相对较低,同时大量激增的卖家入驻,有中介便开始在亚马逊中国平台卖家和内部员工之间勾兑,以80-2,000 美元/条不等的价格为卖家删除消费者差评,同时提供封禁账户解禁的服务以及售卖用户数据服务。消息人士称,300美元/条删差评是中介对卖家的市场价,且至少5条起订,也即意味着订单最低价通常在人民币10,000元左右。不过该消息人士并未透露中介给予亚马逊中国程序员的订单价格。

万亿秘密在于商业模式

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亚马逊发言人证实正在对于程序员删差评的内部腐败进行调查,并称公司有严格的政策和商业行为道德准测,而违反公司准则的人将受到纪律约束,可能被解雇甚至遭遇潜在的法律诉讼和刑事处罚。该发言人同时表示,上述准则同时适用平台卖家,以防止卖家组织的虚假点击和虚假评论。

具有一定金融知识的读者应该知道,决定一个企业价值的关键并不是其当前的盈利状况,而是市场对其未来利润流的预期。若市场对企业未来的盈利潜力有充足的信心,那么即使企业当前的利润很低、甚至亏损,其估值依旧会很高。亚马逊之所以会有高估值,从本质上讲就是因为它成功地让市场相信将来自己会有非常好的盈利状况。

不久之前,亚马逊刚刚发布了2016财年第二季度财报。这份最新的报告显示,亚马逊2016年第二季度的净利润为8.57亿美元,与去年同期的净利润9200万美元相比,实现了非常大幅度的增长;净销售额为304亿美元,较去年同期的232亿美元增长31%。亚马逊第二季度每股收益和净销售额均超出华尔街分析师此前预期。

周一开盘,因该消息及投资者对贸易战的担忧,亚马逊股价盘中一度暴跌4.20%,进一步失守万亿美元市值。

那么,亚马逊究竟是靠什么说服了市场?从表面上看,是靠其在零售、云服务等领域的市场领导地位和在人工智能、智能家居、无人超市、内容原创和分发以及医疗健康服务等多个领域的布局。但从根本上来看,支撑亚马逊完成这一切的是以平台化为特征的商业模式。

不同于美国科技型企业相对较低的估值,亚马逊几乎达到了中国与A股市场“市梦率”不相上下的级别,2015年年底达到190倍,相比之下,Facebook的市盈率是60倍,而苹果的市盈率仅仅只有12.3倍。这充分的显示出了市场投资者对其极大的信心,认为其可以在未来一段时间之内,保持很强的盈利提升能力。

亚马逊创始人Jeff Bezos 杰夫€€贝索斯稳踞全球富豪榜榜首

当谈及亚马逊时,很多人都习惯将其定义为一家自营电商,并认为其价值链是线性的,这其实是一个严重的误解。尽管亚马逊在创立之初确实只是一家主要做自营的电商,但近年来,它一直在用平台化的模式改造自己。现在,平台化思维已体现在亚马逊经营的各个层面。

目前华尔街对亚马逊目标股价的普遍预期超过800美元,摩根大通对亚马逊股票的目标股价为915美元,甚至有一位分析师直接将亚马逊的股价目标定在了1000美元。这名分析师的观点跟亚马逊创始人杰夫·贝佐斯一样:“我们看好短期、中期以及长期,其未来两年的利润率上升速度,可能远远超越之前两年。”

在平台卖家越聚越多之后,亚马逊的问题不仅仅是腐败,此前,该公司已经持续被曝存在售假问题。

从三大支柱看平台策略

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交易平台FactSet 预计,亚马逊网站有超过200万卖家,销售5.5亿Skus,占该公司网站超过一半销量,去年贡献的GMV 总额达2,000亿美元。

亚马逊CEO贝佐斯曾说过,当前支撑亚马逊成长的主要有“三大支柱”:第三方卖家销售平台、AWS云服务和Amazon Prime。其中,第三方卖家销售平台贡献了主要的营收增量,AWS云服务提供了主要的利润,Amazon Prime则提供了对未来利润的巨大想象空间。只要我们分析下这三块业务,就不难发现它们的产生和发展都充分体现了平台模式的应用。

盈利能力的提升

有平台卖家在接受华尔街日报采访时表示,亚马逊的竞争越来越白日化,如果不做点坏事,利用非法途径获得优势,就会死。

首先是第三方卖家销售平台。这是亚马逊平台化转型的最明显体现。在公司创办后很长一段时间内,亚马逊一直奉行自营模式。自建仓储、自建物流,销售自己的商品。这种模式固然可以保证产品质量,但其劣势也很明显,那就是成本将会居高不下。由于仓储、物流等支撑零售的服务体系都具有很强的规模效应,因此扩大规模、增加用户数量就是降低商品平均成本的最有效途径。这种背景下,亚马逊就在自营的同时,逐步在平台上引入其他厂商,利用这些厂商产生的用户数获取规模效益。在此过程中,亚马逊甚至不惜牺牲自身的利润,对入驻平台的商家进行补贴。目前,在整个亚马逊平台上,第三方卖家产生的GMV(Gross Merchandise Volume,成交总额)已超过其自营产生的GMV。

互联网企业总是和“烧钱”被联系在一起,烧得越多,就越有机会在规模、业务上形成深厚的护城河,最终形成更加强劲的盈利能力。

不过,内部腐败问题被投资者迅速消化,该问题在中国另两大电商巨头阿里巴巴 和京东 身上亦不罕见,京东还特意建立了廉洁京东网站,不定期公布内部腐败问题。

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